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香港主板及创业板上市

作者:管理员
来源:www.richung.cn
加入时间:2016/7/23 21:44:55
                            
                                 在香港创业板和主板上市

香港创业板市场对上市企业的要求
1.创业板首次上市条件,创业板首次上市要求一般比现有主板市场宽松,在业务记录方面,它不设最低溢利要求,也无需作盈利预测,仅需有“业务目标声明”,清楚说明大约三年内公司的主要业务方向和所集资金的用途,以及显示公司有两年从事“活跃业务活动”的记录,由会计师申报上市前两年的财务业绩;在最低市值要求方面,它对企业上市的最低市值规定为4600万港元;不需要包销要求,首次招股时,最低公众持有量为3000万港元或已发行股本的20%-25%以上,股东人数100人以上。允许业务竞争,上市公司的控股股东如拥有任何与上市公司竞争的业务,须全面披露。

2.创业板公司的发行方式联交所将设立一个独立的创业板上市委员会来考虑创业板的上市申请。创业委员会成员包括经纪、会计界、法律界等市场参与者及科技发展机构人士。创业板上市委员会会保留绝对的权力拒绝任何上市申请,对违反上市规则的事宜进行调查及采取纪律行动,以确保市场的畅顺运作。

3.创业板上市公司的管治要求创业板市场设有较主板市场更为严格的公司管治措施,以促使上市公司遵守上市规则及符合适当的商业守则。创业板上市公司必须委任两名独立非执行董事,聘任一名全职合资格会计师负责监督财务、会计及内部监管职能,指定一名执行董事为监察主任,督促公司及董事遵守上市规则,成立审计委员会审查有关内部监管事宜,将由一名独立非执行董事出任主席,其大部分成员应为独立人士。公司管理层股东及财务股东在公司上市时,须至少持有公司的发行股本的35%。

4.上市后,须继续聘用保荐人至少两个完整的财政年度,保荐人须以顾问身份协助发行人遵守上市规则。管理层股东所持股份在两年内,财务股东在六个月内不允许转让。

5.上市后资料披露要求较主板市场更为频密、详尽和准确,除了执行现有主板市场的规定外,创业板公司上市后的额外披露要求包括:季度及半年业绩报告(不须经过审核)于有关期间结束后的45天内公布,末期经审核的全年业绩报告须于年结后的三个月内公布,上市后的首两个财政年度内,每半年要把业务目标及其后的发展速度作一比较,该比较报告须于中期业绩报告及年刊中刊出。公司的分配方案只须股东大会通过,没有其它条件限制。

香港创业板概况
香港是通往中国内地的门户,与亚洲区内其它经济体系又有密切的商贸联系,正是这个高增长地区内的一个战略重地。这些年来,香港已发展为国际知名的金融中心,为许多亚洲企业以至跨国公司提供集资的机会。不过,具增长潜力的公司,尤其那些新兴企业 (指那些具有良好的商业概念及增长潜力的公司),却不一定能够利用这些机会 ? 当中许多的这类公司也未能符合香港联合交易所现有市场 (即联交所的主板) 在盈利 / 业务纪录方面的规定,因而不能获得上市地位。创业板就是特为填补这缝缺而设。

创业板为具增长潜力企业提供集资渠道。创业板并不规定有关公司必定要有盈利纪录才能上市。如此一来,具增长潜力的企业也可以透过根基稳固的市场及监管基本设施来筹集资金作发展用途,从而好好掌握区内各种增长机会。除了本地和区内的企业外,就是国际间的具增长潜力公司也可透过在创业板上市来加强本身在中国以至亚洲的业务,提高产品知名度。

创业板让投资者有多一个可投资于「高增长、高风险」业务的选择。对于具增长潜力的公司 (尤其没有盈利纪录者) 来说,日后表现的好坏存在着极大的不明朗因素。鉴于涉及的风险较大,创业板以专业及充份掌握市场资讯的投资者为对象。创业板的运作理念是「买者自负」,一切风险概由投资者自行承担。

创业板提供集资渠道之余,也提供了清晰的定位,促进香港以至区内高科技行业的发展。创业板欢迎各行各业中具有增长潜力的公司上市,规模大小均可。其中当以科技行业的公司最受吸引,因为其业务性质正好与创业板旗帜鲜明的「增长」主题不谋而合。透过提供集资渠道以及给予科技公司清晰的定位,创业板对香港特区政府促进本地科技业务发展的举措将起相辅相成的效果。

创业板促进创业资金投资的发展。对创业资本家来说,创业板既是出售手上投资的渠道,也是进一步筹集资金的好地方,有助创业资本家作出更多投资,也在更早阶段即作出投资,对行业发展有利。

香港瑞成会计事务所在协助客户在香港上市、香港融资方面具备丰富经验及专业知识。全方位地为客户提供香港主板和香港创业板的上市安排,尤其是有关融资战略及提醒客户潜在的商业机会及财务问题。

上市的优势
上市是企业业务发展及扩张的一个重要里程.。上市除了可以对外集资之外,同时亦可以提升企业的商誉。在上市的过程,现有股东及投资者都可以获得一个良好的投资回报机会。而在上市之后,股东亦可以透过市场运作,出售股份。
当企业上市的时候,企业本身的股东的董事都同时背负着新的责任.本指南会对上市发好处及坏处分别作简单的分析。世界各地都有不同规模的证券交易所, 由于每一个交易所的上市要求都有很要的差异,我们在本册子内选择了香港创业板和美国那斯达克证券市场作为重点介绍,主要原因是考虑到中国的中小型企业,在加入世界贸易组织(WTO)之后所带来的无限商机及挑战。对他们来说,企业的发展及规模往往影响他们的竞争力和盈利能力。而纳斯达克(NASDAQ)市场与香港创业板(GEM)正好切合这些规模较小的企业, 使他他们能够透过上市融资的渠道来状大自己的实力。

上市的决定
当然,大多数的企业家都希望把自己的企业在股票交易所上市。但在决定是否把公司上市之前要考虑很多因素。而每家企业, 每个企业家, 都根据自己的独特情况,来作上市的考虑和决定。
上市无疑是一家企业最备挑战的时刻。将公司上市不但可以引进新的股本资金,改善公司的财务状况,更可以提高企业的声誉。它能带来的好处实在是多不胜数。企业借着上市, 令业务得以扩展,再而使企业现代化提高生产力,更可以股票来收购同行竞争对手或其它相关企业,使股东回报大大提高,最终亦为股东,员工带来个人财富的增加。

上市的好处   引进低成本资金
通过上市方式筹集的资金,往往比从直接投资或创投基金所取得的资金所需的成本低得多, 主要原因是上市时所筹集的资金,市盈率比较高。上市集资的资金既不用会利息,亦没有偿还时限的压力,使企业能够无忧地扩展业务。

提升企业形象
上市除了可吸引世界各地的资金之外, 还对企业的形象及声望大大地提升。同时,对企业的产品质素及银行信贷的信心亦大大提高。

改善员工的关系
企业可以透过上市后员工奖励计划加强与员工的关系。认股权证是一种吸引优秀人才的良好方法,员工亦可分享企业不断成长的成果。

加速业务发展
一家上市的企业可以透过发行股票来进行合并及收购其它企业的业务以达致扩展目的。由于上市公司向银行贷款,利息往往亦较为便宜,借贷额度亦相应提高。包对企业来说,提供一个良好的财务支柱。

企业价值的厘定
当企业的股票上市后, 企业的价值是依据股票挂牌价计算。 上市后的股票价格当然是比上市前高出十倍之多。同时,股票可自由流通, 股东亦可以在某限期后随时在市场出售股份(创业板主要股东于设定之限期后方可出售),增加个人资产的流通性。

上市的优势详解
有些企业对上市显得犹豫, 主要是因为上市后, 企业本身股东及董事都要遵守股票交易所规则, 证券法规,以及公司的管制规则。有些企业是不希望向外界公开一些企业的内部秘密数据, 如营业额、毛利率、竞争条件、生产技术及董事薪金等,他们亦不希望将业务的成果与市场投资者分享。
一部份企业家最终来打算把企业上市的主要原因是因为要付出为数不少的上市费用。这些顾虑是因为对上市成功与否没有充份的的信心,担心承担上市不成功的风险。因此企业在决定上市之前应找一间良好的财务顾问,先评估一下上市的成功机会。同时,先将上市前期费用减至最低,以减低风险。
上市与否是应该以企业本身的长期资金需求而决定。在决择的过程中,需要先考虑各种不同的集资方式。当然,简单而又直接的融资渠道当然是向银行借贷。银行借贷是根据企业的还款能力,抵押品如存货、应收账款、机械设备、房屋及土地等。贷款的好处是简单直接,并不需要摊薄或分享企业的最终成果。但是,短期贷款往往只限于滚动资金的支持,对于长期投资所需资金,企业应该考虑长期贷款或永久股份转让等方式。
无论是短期或是长期的贷款,对企业的风险其实比想象非常高。假如企业的产品遇着经济低潮时,又或国际利息向上攀升的时候,企业的承受能力便大大减弱,因而不能依期还款,造成无法偿还欠债的情况。很多上市企业亦由于借贷过多而导致股份价值下跌。
香港主板上市要求(MAIN BOARD)

有意在香港上市的公司可考虑联交所的主板市场或是创业板市场。如果企业已有至少3年的活跃业务记录,加上最近3年合计赚取5仟万港元或以上的盈利;即对上一年的利润为2仟万港元,再加之前的2年合计共3仟万港元,企业已达到在联交所主板申请上市之盈利要求。然而,企业在上市时的市值不能低于1亿港元,市值少于40亿港元之公司,最低公众持股量必定要为5仟万港元或已发行股本的25%(以较高者为准);上市时市值超过40亿港元的公司,最低的公众持股量只订为已发行股本的10%。此外,企业上市时最少要有100名股东,而每100万港元的发行额最少要由3名股东持有。(请参考表一)

香港创业板上市要求(GEM BOARD)

对于那些未能符合上述的盈利要求,但以希望在香港取得上市地位的公司,不妨考虑到联交所的创业板挂牌,因为这个板并没有任何盈利规限。创业板的宗旨是替那些具有良好商业概念及增长潜力的公司开辟一个集资渠道,因此,不论企业规模大小,只要公司的业务涉及高增长的科技行业或正处于一个高增长时期,就可在该板申请上市,创业板没有任何盈利要求,企业只需要有24个月的活跃业务纪录便可以申请上市。企业上市时的市值不能低于4,600万港元,最低公众持股量必须为25%,所涉及的金额至少达3000万港元;如企业于上市时达到高于40亿港元的市值,最低公众持股量则可以降低至20%或10亿港元(以较高者计)。


美国纳斯达克市场(NASDAQ-NM)

企业若是希望透过上市以扩大股东基础,引入美国的股东,或是打算进军美国市场,希望在美国提升企业的知名度,纳斯达克市场不失为一个理想的选择。企业必定要达到该市场所制定的3个规格之其中一个,才有资格在纳斯达克提出上市申请。规格一:要求企业达到1500万美元的股东以及100万美元来自持续业务之税前盈利;规格二:的要求是3000万美元的股东股本及2年营业记录;规格三:所订的要求是企业必须达到7500万美元的市值,或总资产值,或总营业额的其中一项。另外,以上三项规定均要求该企业最少要有400名股东,而110万股股份由公众所持有,而规格一,二及三之最低公众持股公额分别订为800万美元,1800万美元及2000万美元。三项规格的最低买盘价是5美元,采用规格一或二上市的企业必须为股份找来3名或以上的庄家,采用规格三之企业要有4名或以上的庄家。

美国纳斯达克小型板(NASDAQ-SCM)

纳斯达克亦设有一个小型板市场,供不能达到纳斯达克市场规格之企业上市。小型板的要求较为宽松,企业只要拥有1年的营运经营纪录,以及达到500万美元的股东股本,或是5000万美元的市值,或是75万美元来自持续业务之税前盈利就可提出上市申请。这个板的最低买盘价是4美元,最低公众持股量及金额分别是100万股及500万股美元,企业上市时最少要有300名股东及3名庄家。

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